Sóng Thị Trường Chứng Khoán Mỹ 02/24/2026: Amer Sports Giảm Mạnh Sau Triển Vọng, Meta chi “hàng chục tỷ USD” cho AMD

Chứng Khoán Mỹ 02/24/2026 mở phiên với nhiều diễn biến nổi bật khi các nhóm cổ phiếu công nghệ, năng lượng và tài chính tiếp tục ghi nhận biến động mạnh. Dòng tiền luân chuyển giữa các ngành cho thấy nhà đầu tư đang thận trọng, nhưng vẫn tìm kiếm cơ hội từ những xu hướng rõ ràng trên thị trường.
Tại Phố Wall Tại Nhà, bản tin Sóng Thị Trường mang đến phân tích trọng tâm, giúp nhà đầu tư Việt nắm bắt nhanh các tín hiệu quan trọng và ra quyết định giao dịch chủ động hơn.

Omers ghi nhận lợi nhuận 6% bất chấp thách thức từ vốn tư nhân và tỷ giá

Hệ thống hưu trí nhân viên thành phố Ontario (Ontario Municipal Employees Retirement System – Omers) đạt mức lợi nhuận 6% trong năm vừa qua, nhờ cổ phiếu niêm yết công khai và tín dụng tư nhân bù đắp phần nào khoản lỗ từ danh mục vốn đầu tư tư nhân và sự suy yếu của đồng đô la Mỹ.

Tài sản ròng của quỹ tăng từ 138,2 tỷ CAD vào năm 2024 lên 145,2 tỷ CAD (tương đương 106 tỷ USD) vào cuối năm 2025, phản ánh hiệu quả quản lý trong bối cảnh thị trường đầy biến động.

Danh mục đầu tư và các khoản đóng góp lợi nhuận

Theo báo cáo thường niên của Omers:

• Cổ phiếu niêm yết công khai: +12,3%

• Tín dụng tư nhân: +8,3%

• Cơ sở hạ tầng: +6%

• Bất động sản: +5,1%

• Vốn đầu tư tư nhân (PE): -2,5% (thua lỗ đầu tiên kể từ 2020)

Ông Blake Hutcheson, Giám đốc điều hành Omers, cho biết quỹ đã phòng ngừa rủi ro tỷ giá khoảng 35%, giúp hạn chế tác động từ sự suy yếu của đồng USD xuống mức -1,3%.

Cải tổ danh mục vốn tư nhân

Omers đã thực hiện nhiều thay đổi chiến lược trong hai năm qua nhằm cải thiện hiệu quả vốn tư nhân:

• Tuyển dụng lãnh đạo toàn cầu mới cho bộ phận PE

• Tạm dừng các thương vụ mua lại trực tiếp tại châu Âu

• Thu gọn nhóm đầu tư PE tại châu Á

Trong năm qua, quỹ đã đồng ý bán một số công ty trong danh mục:

• Paradigm – công ty quản lý chăm sóc chuyên khoa, bán cho Patient Square Capital

• CBI Health – mảng chăm sóc tại nhà, bán cho Extendicare Inc.

Tập trung vào Canada và triển vọng dài hạn

Omers hiện đầu tư khoảng 18% danh mục vào Canada, 55% tại Mỹ. Ông Hutcheson nhấn mạnh quỹ đang ở vị thế “thuận lợi” để mở rộng đầu tư tại Canada, đặc biệt là vào các dự án cơ sở hạ tầng.

• Tỷ lệ tài trợ của quỹ hiện đạt 99%, dự kiến vượt 100% vào năm 2030

• Dự kiến tài sản ròng đạt 200 tỷ CAD vào thời điểm đó

“Canada không chỉ là một thị trường đầu tư lành mạnh mà còn là nơi Omers có thể đóng vai trò quan trọng, với các dự án cơ sở hạ tầng phát triển mạnh mẽ hơn bất kỳ thời điểm nào trong một thập kỷ qua,” ông Hutcheson nhận định.

Taleb và Citrini khơi lại làn sóng giao dịch dựa trên nỗi sợ AI

Một làn sóng giao dịch dựa trên nỗi sợ trí tuệ nhân tạo (AI) đã bùng phát trở lại trên Phố Wall, sau khi báo cáo bi quan từ Citrini Research và cảnh báo của tác giả “Thiên nga đen” Nassim Nicholas Taleb làm dấy lên lo ngại về rủi ro hệ thống trong ngành phần mềm.

Báo cáo gây chấn động thị trường

Báo cáo của Citrini Research nhấn mạnh AI có thể gây gián đoạn sâu rộng tới nhiều lĩnh vực kinh tế toàn cầu. Đồng tác giả Alap Shah cho rằng các chính phủ nên cân nhắc đánh thuế AI để giảm thiểu tác động mất việc làm trên diện rộng.

Taleb cũng cảnh báo rằng đợt tăng giá dựa trên AI đang bước vào giai đoạn mong manh hơn, với nguy cơ biến động mạnh và phá sản trong lĩnh vực phần mềm.

Phản ứng thị trường đến nhanh chóng:

• Cổ phiếu phần mềm và thanh toán đồng loạt giảm sâu.

• International Business Machines Corp. (IBM) ghi nhận phiên giảm mạnh nhất trong 25 năm.

• Tâm lý phòng thủ lan rộng khi nhà đầu tư giảm rủi ro ở các cổ phiếu được xem là dễ bị AI thay thế.

AI: Rủi ro thực tế hay hoảng loạn quá mức?

Lo ngại tập trung vào khả năng AI:

• Tự động hóa quy trình phát triển phần mềm

• Thay thế lao động trí thức

• Làm xói mòn mô hình doanh thu SaaS truyền thống

Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cho rằng phản ứng hiện tại mang màu sắc đầu cơ theo “kịch bản tồi tệ nhất”. Các tác động thực tế đến lợi nhuận doanh nghiệp vẫn chưa phản ánh đầy đủ trong dữ liệu tài chính hiện tại.

Bối cảnh địa chính trị và chính sách

Trong khi đó, môi trường toàn cầu vẫn bất ổn:

• Chiến tranh Nga–Ukraine kéo dài sang năm thứ tư.

• Liên minh châu Âu đánh giá các chính sách thuế mới của Mỹ có thể vi phạm trần thuế 15%.

• Mỹ đang đẩy nhanh các thỏa thuận địa chính trị trước thềm lễ kỷ niệm 250 năm độc lập vào tháng 7.

Sự kết hợp giữa bất định AI và căng thẳng địa chính trị tạo ra môi trường thuận lợi cho giao dịch dựa trên nỗi sợ — nơi biến động được khuếch đại bởi thuật toán và thị trường quyền chọn.

Tâm lý chi phối thị trường

Điều đáng chú ý là thị trường không chỉ phản ứng với dữ liệu hiện tại, mà còn với “những điều chưa biết”. Khi không thể định lượng rõ tác động của AI trong 3–5 năm tới, nhà đầu tư có xu hướng giảm định giá toàn ngành.

Câu hỏi trung tâm hiện nay không phải là: “AI có gây gián đoạn không?”
Mà là: “Quá trình đó sẽ diễn ra nhanh và sâu đến mức nào?”

Trong môi trường như vậy, chỉ một báo cáo nghiên cứu hoặc một phát biểu cảnh báo cũng đủ để kích hoạt làn sóng bán tháo — và cho thấy tâm lý thị trường vẫn cực kỳ mong manh trước chủ đề AI.

Bi quan gia tăng nhưng phe lạc quan vẫn nhìn thấy “tín hiệu mua”

Thị trường chứng khoán Mỹ đã dao động sát đỉnh lịch sử gần bốn tháng qua, với các nhịp tăng nhanh chóng bị xóa sạch bởi lực bán. Trong bối cảnh đó, tỷ lệ nhà đầu tư bi quan lần đầu vượt số người lạc quan kể từ tháng 11, theo khảo sát của Hiệp hội Các nhà đầu tư Cá nhân Mỹ (AAII).

Tuy nhiên, với một số chiến lược gia, chính sự bi quan này lại là tín hiệu tích cực.

Bi quan tăng cao – tín hiệu ngược chiều?

Chỉ số S&P 500 hiện thấp hơn khoảng 0,8% so với đỉnh ngày 28/10 và giảm 2% so với mức cao nhất gần đây cách đây bốn tuần.

Theo Parag Thatte của Deutsche Bank, các thước đo vị thế cổ phiếu tùy ý đang dưới mức trung bình. Kết hợp với sự gia tăng bi quan trong khảo sát AAII, điều này theo lịch sử thường tạo nền cho một nhịp hồi phục do:

• Nhà đầu tư đã giảm vị thế đáng kể

• Áp lực bán suy yếu

• Dòng tiền có thể quay lại khi xuất hiện tin tốt

Ed Clissold của Ned Davis Research gọi đây là “sự kết hợp hiếm hoi giữa tâm lý bi quan và độ rộng thị trường mạnh” — một cấu trúc thường mang tính xây nền cho xu hướng tăng tiếp diễn.

Độ rộng thị trường vẫn tích cực

Dù biến động mạnh, các chỉ báo nội tại chưa cho thấy dấu hiệu sụp đổ:

• Hơn 62% cổ phiếu trong S&P 500 vẫn nằm trên đường trung bình 200 ngày

• Đường chỉ báo Tăng/Giảm (Advance/Decline line) đang ở mức cao kỷ lục

• Chỉ số Russell 2000 và S&P 500 trọng số bằng nhau đều tăng hơn 5% từ đầu năm

Điều này cho thấy dòng tiền đang dịch chuyển khỏi nhóm công nghệ vốn hóa lớn sang cổ phiếu vốn hóa nhỏ, giá trị và các lĩnh vực như năng lượng, vật liệu và hàng tiêu dùng thiết yếu.

Lợi nhuận doanh nghiệp hỗ trợ lập luận tăng giá

Theo Bloomberg Intelligence, lợi nhuận quý IV của các công ty thuộc S&P 500 tăng 13% — vượt xa kỳ vọng dưới 9%.

Andrew Greenebaum của Jefferies LLC cho rằng doanh nghiệp “không hề gặp khó khăn”, và việc điều chỉnh dự báo tích cực xuất hiện ở khoảng một nửa số công ty — tỷ lệ cao nhất kể từ quý II/2021.

Matt Miskin tại Manulife John Hancock Investments cũng lưu ý sự khác biệt giữa “nói và làm”:
Nhà đầu tư có thể trả lời khảo sát với tâm lý thận trọng, nhưng thực tế vẫn gia tăng rủi ro thông qua:

• Mua cổ phiếu vốn hóa nhỏ

• Sử dụng ETF cổ phiếu đơn lẻ có đòn bẩy

• Bắt đáy khi thị trường điều chỉnh

Rủi ro vẫn hiện hữu

Dù vậy, các yếu tố bất ổn vẫn tồn tại:

• Bất ổn chính sách sau phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ liên quan đến thuế quan

• Lo ngại AI làm xói mòn doanh thu của nhiều doanh nghiệp

• Thị trường giao dịch trong biên độ “hỗn loạn”

Dirk Willer của Citigroup Global Markets Inc. cho rằng cần “thận trọng chiến thuật”, dù vẫn duy trì tỷ trọng cao hơn mức trung bình với cổ phiếu Mỹ, đồng thời giảm tỷ trọng công nghệ và chuyển một phần sang vốn hóa nhỏ.

Nhà đầu tư bán tháo cổ phiếu phần mềm, lợi nhuận khó xoay chuyển tâm lý

Làn sóng bán tháo cổ phiếu phần mềm đang gia tăng khi nhà đầu tư lo ngại trí tuệ nhân tạo (AI) có thể làm gián đoạn mô hình kinh doanh truyền thống của ngành. Ngay cả mùa báo cáo lợi nhuận tích cực cũng chưa đủ để đảo chiều tâm lý bi quan.

Hàng loạt “ông lớn” chuẩn bị công bố kết quả

Tuần này, các công ty như Workday Inc., Salesforce Inc., Intuit Inc., Autodesk Inc. và Snowflake Inc. sẽ công bố báo cáo tài chính. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng kết quả khả quan khó có thể xoa dịu nỗi lo dài hạn về AI.

Từ đầu năm 2026:

• Salesforce giảm 33%

• Intuit giảm 46%

• Autodesk giảm 26%

• Snowflake giảm 28%

• Workday giảm 40%

Trong khi đó, S&P 500 gần như đi ngang.

Áp lực từ AI ngày càng lớn

Sự lo ngại tập trung vào các công cụ AI tạo mã tự động từ những công ty như Anthropic, OpenAI và Alphabet Inc.. Các nền tảng này cho phép người dùng xây dựng phần mềm bằng mô tả ngôn ngữ tự nhiên, làm dấy lên câu hỏi: nếu ai cũng có thể “tự lập trình”, nhu cầu với phần mềm doanh nghiệp truyền thống sẽ ra sao?

Quỹ ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) đã giảm 24% từ đầu năm, hướng tới quý tệ nhất kể từ 2008. Thị trường quyền chọn cũng cho thấy nhà đầu tư tiếp tục đặt cược vào đà giảm.

Nghịch lý: Lợi nhuận vượt kỳ vọng nhưng cổ phiếu vẫn giảm

Theo dữ liệu Bloomberg:

• 87% công ty phần mềm trong S&P 500 đã vượt kỳ vọng lợi nhuận.

• 67% vượt dự báo doanh thu.

Định giá ngành hiện giao dịch quanh P/E dưới 21 lần lợi nhuận dự phóng 12 tháng — thấp hơn nhiều so với mức trung bình 5 năm là 29 lần.

Một số chiến lược gia nhận định đây có thể là “khu vực giá trị mới” của thị trường. Tuy nhiên, vấn đề nằm ở tầm nhìn dài hạn: dự báo lợi nhuận 2027 đang bị điều chỉnh giảm do bất định về tác động AI.

Trường hợp Salesforce và Workday

• Salesforce dự kiến tăng trưởng doanh thu ~12% năm nay nhưng cổ phiếu đang giao dịch ở mức định giá thấp kỷ lục (~13 lần lợi nhuận dự phóng).

• Workday dự kiến tăng trưởng hai chữ số và lợi nhuận ròng tăng mạnh, song định giá vẫn suy giảm khi ước tính lợi nhuận tương lai bị cắt giảm.

Cú sốc IBM

Cổ phiếu của International Business Machines Corp. (IBM) giảm 13% trong một phiên — mạnh nhất kể từ năm 2000 — sau khi Anthropic tuyên bố công cụ Claude Code có thể hiện đại hóa ngôn ngữ Cobol, vốn được sử dụng rộng rãi trên hệ thống IBM. Tính riêng tháng Hai, cổ phiếu IBM đã giảm 27%, hướng tới tháng tệ nhất kể từ ít nhất năm 1968.

Amer Sports Giảm Mạnh Sau Triển Vọng Lợi Nhuận Gây Thất Vọng

Cổ Phiếu Lao Dốc Trước Giờ Mở Cửa

Cổ phiếu của Amer Sports Inc. giảm tới 8,6% trước giờ giao dịch sau khi công ty công bố triển vọng quý I thấp hơn kỳ vọng, làm gia tăng lo ngại về áp lực chi phí.

Tập đoàn dự báo lợi nhuận điều chỉnh đạt 28–30 cent/cổ phiếu, thấp hơn mức 33 cent theo ước tính của giới phân tích Bloomberg. Biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh dự kiến ở mức 14%–14,5%, dưới mức dự báo 16,2%.

Biên Lợi Nhuận Bị Co Hẹp

Dù doanh thu quý IV tăng 28% — vượt kỳ vọng — biên lợi nhuận suy giảm do chi phí đầu tư gia tăng, đặc biệt cho thương hiệu Salomon. Giám đốc tài chính Andrew Page cho biết công ty đang tăng chi tiêu marketing và mở rộng thương hiệu nhằm củng cố vị thế trong phân khúc ngoài trời cao cấp.

Amer Sports sở hữu các thương hiệu chủ lực như Arc’teryx và Salomon, tập trung vào quần áo kỹ thuật và trang phục ngoài trời — phân khúc hưởng lợi từ xu hướng tiêu dùng thể thao và du lịch mạo hiểm.

Rủi Ro Nhu Cầu Và Hình Ảnh Thương Hiệu

Trước báo cáo lợi nhuận, giới phân tích đã cảnh báo một số rủi ro:

• Mùa đông ấm tại Trung Quốc có thể làm suy yếu nhu cầu nội địa của Arc’teryx.

• Phản ứng tiêu cực sau sự kiện tài trợ pháo hoa tại dãy Himalaya năm ngoái gây tranh cãi môi trường.

Góc Nhìn Thị Trường

Triển vọng lợi nhuận thấp cho thấy Amer Sports đang chấp nhận hy sinh biên ngắn hạn để đầu tư tăng trưởng thương hiệu. Tuy nhiên, trong môi trường tiêu dùng toàn cầu nhạy cảm với giá và chi phí marketing tăng cao, thị trường đang tái định giá rủi ro biên lợi nhuận.

Nếu tăng trưởng doanh thu không đủ bù đắp chi phí mở rộng, áp lực lên cổ phiếu có thể kéo dài trong các quý tới — đặc biệt khi kỳ vọng trước đó đã phản ánh mức tăng trưởng cao của nhóm hàng thể thao cao cấp.