Phân tích Cận Cảnh Chứng Khoán Mỹ 11/13/2025: Cổ Phiếu Giảm Nhẹ, Giá Đồng Ổn Định, Giá Vàng Tiếp Đà Tăng Khi Mỹ Mở Cửa Lại

Chứng Khoán Mỹ 11/13/2025 đã trải qua một phiên giao dịch đầy biến động, trong đó các chỉ số chính đồng loạt điều chỉnh nhẹ sau chuỗi tăng điểm ấn tượng trước đó, khi nhà đầu tư bắt đầu cân nhắc lại các tín hiệu trái chiều từ dữ liệu lạm phát và báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp. Sự thận trọng lan rộng trên Phố Wall trong bối cảnh thị trường chờ đợi bài phát biểu quan trọng từ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào cuối tuần, điều được kỳ vọng sẽ định hình lại triển vọng chính sách tiền tệ trong ngắn hạn. Phần phân tích cận cảnh này tại Phố Wall Tại Nhà sẽ đi sâu vào động lực đằng sau sự điều chỉnh của chỉ số S&P 500, áp lực bán tại nhóm cổ phiếu công nghệ lớn (Nasdaq), và các cơ hội tiềm năng xuất hiện trong phiên giao dịch mang tính “chờ đợi” này.

Cổ Phiếu Giảm Nhẹ Khi Mỹ Mở Cửa Lại: Triển Vọng Lãi Suất và Dữ Liệu U Ám

Giá cổ phiếu tương lai của Hoa Kỳ giảm nhẹ khi thị trường mở cửa trở lại sau thời gian chính phủ đóng cửa dài nhất lịch sử. Phần lớn sự lạc quan về việc mở cửa đã được định giá, và trọng tâm của nhà đầu tư hiện chuyển sang sự bất ổn về lãi suất và sự thiếu hụt dữ liệu kinh tế quan trọng.

Ảm Đạm Chi Phối Thị Trường Sau Khi Chính Phủ Mở Cửa

Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0,2%, trong khi chứng khoán châu Âu chấm dứt chuỗi hai ngày đạt mức cao kỷ lục. Thị trường đang chuẩn bị cho những biến động tiếp theo do sự mơ hồ kéo dài về động thái của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Triển Vọng Lãi Suất và Biến Động Thị Trường

• Fed Thận trọng: Các giao dịch trên thị trường tiền tệ hiện đang nhìn nhận khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng tới là ngang bằng, nhưng các nhà đầu tư vẫn thận trọng trước các bản công bố dữ liệu về việc làm và lạm phát sắp tới.
• Biến động Trái phiếu: Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng trên toàn bộ đường cong lợi suất. Đặc biệt, Chỉ số ICE BofA MOVE, theo dõi biến động dự kiến của thị trường trái phiếu, đã tăng lên mức cao nhất trong một tháng, báo hiệu khả năng biến động mạnh khi làn sóng dữ liệu bị trì hoãn được công bố.
• Dữ liệu Bị Mất: Nhà Trắng xác nhận báo cáo việc làm và Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 10 khó có thể được công bố.

Bob Savage, giám đốc chiến lược vĩ mô thị trường tại BNY, nhận định: “Thị trường không mấy lạc quan với việc chính phủ Mỹ mở cửa trở lại, vì ‘màn sương dữ liệu’ vẫn chưa tan. Tác động chung đối với các nhà đầu tư là chờ đợi và không vội vàng.”

Dòng Vốn Dịch Chuyển và Cổ Phiếu Công Nghệ

Đang có sự dịch chuyển vốn rõ rệt trên thị trường chứng khoán:

• Tránh xa Công nghệ: Các nhà đầu tư đã tránh xa cổ phiếu công nghệ trong những ngày gần đây để chuyển sang các cổ phiếu phòng thủ và giá trị do lo ngại đà tăng của nhóm Magnificent Seven (Bảy ông lớn) do AI dẫn dắt đã đi quá xa.
• Cổ phiếu Nổi bật: Cisco Systems Inc. tăng vọt sau khi nâng dự báo năm 2026 nhờ chi tiêu cho AI. Ngược lại, Walt Disney Co. giảm sau khi báo cáo doanh số không đạt kỳ vọng của Phố Wall.
• Hiệu suất Lĩnh vực: Trong thời gian chính phủ đóng cửa, cổ phiếu y tế hoạt động tốt nhất, trong khi truyền thông hoạt động tệ nhất.

Các Diễn Biến Nổi Bật Khác

Kim Loại Quý và Tiền Tệ

• Vàng Tăng Giá: Giá vàng giao ngay tăng phiên thứ năm liên tiếp lên mức 4.231,08 đô la một ounce, củng cố vai trò tài sản trú ẩn an toàn.
• Đô la Yếu: Chỉ số Bloomberg Dollar Spot giảm 0,2%, trong khi Bảng Anh và Euro tăng giá.

Tin Tức Doanh Nghiệp Quan Trọng

• Tencent & Apple: Tencent Holdings Ltd. đã đạt thỏa thuận với Apple Inc. theo đó Apple sẽ xử lý thanh toán và lấy 15% hoa hồng từ các giao dịch mua trong trò chơi nhỏ và ứng dụng WeChat.
• Alibaba: Tập đoàn Alibaba đang chuẩn bị đại tu ứng dụng AI di động chính của mình để giống với ChatGPT hơn.
• Burberry: Doanh số của Burberry Group Plc tăng nhờ nhu cầu cải thiện tại khu vực, bao gồm cả Trung Quốc.

Giá Đồng Ổn Định Chờ Đợi Tín Hiệu Chính Sách Sau Đóng Cửa Chính Phủ

Giá đồng đã ổn định sau bốn ngày tăng giá liên tiếp, khi các nhà đầu tư chuyển sự chú ý sang Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và triển vọng chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ. Sự không chắc chắn đang gia tăng do việc đóng cửa chính phủ kéo dài đã làm gián đoạn việc công bố dữ liệu kinh tế chính thức.

Thị Trường Đồng Chờ Đợi Manh Mối từ Fed

Sau khi Hạ viện Hoa Kỳ thông qua dự luật chấm dứt tình trạng đóng cửa kéo dài sáu tuần, thị trường đang tìm kiếm tín hiệu về động thái tiếp theo của Fed, đặc biệt là khả năng cắt giảm lãi suất thêm.

Thách Thức Dự Đoán Chính Sách

• Khoảng Trống Dữ Liệu: Việc thiếu các số liệu thống kê kinh tế gần đây do chính phủ đóng cửa đang khiến việc dự đoán quyết định của ngân hàng trung ương trở nên khó khăn hơn bình thường.
• Ổn định Giá: Giá đồng hầu như không thay đổi, dừng ở mức 10.947,50 đô la một tấn trên Sàn giao dịch Kim loại London (LME), sau chuỗi ngày tăng trưởng mạnh mẽ trước đó.

Động Lực Tăng Trưởng Lớn Của Đồng Trong Năm

Giá đồng, kim loại công nghiệp và dây điện quan trọng, đã chứng kiến một đà tăng trưởng ấn tượng trong năm nay, gần đạt mức cao kỷ lục.

Các Yếu Tố Thúc Đẩy Đà Tăng 25%

• Gián Đoạn Khai Thác: Giá đồng đã tăng khoảng 25% trong năm nay và đạt mức cao kỷ lục vào cuối tháng trước. Đà tăng này chủ yếu được thúc đẩy bởi một loạt sự cố gián đoạn tại một số mỏ khai thác hàng đầu thế giới.
• Chính Sách Thương Mại: Chính sách thương mại cứng rắn của Tổng thống Donald Trump cũng gây ra biến động giá cực đoan giữa giá chuẩn của Mỹ và giá toàn cầu.

Tình trạng hiện tại cho thấy thị trường kim loại công nghiệp đang tạm dừng để chờ đợi sự rõ ràng về mặt vĩ mô từ dữ liệu kinh tế sắp được công bố trở lại, điều sẽ ảnh hưởng lớn đến quyết định của Fed và nhu cầu công nghiệp toàn cầu.

Giá Vàng Tiếp Đà Tăng: Động Lực “Trú Ẩn An Toàn” Sau Đóng Cửa Chính Phủ Mỹ

Giá vàng tiếp tục leo thang, kéo dài đà tăng sang phiên thứ năm liên tiếp, chạm gần mức 4.230 USD/ounce. Sự tăng giá này diễn ra ngay sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump ký ban hành luật chấm dứt thời kỳ chính phủ đóng cửa dài nhất trong lịch sử. Các nhà giao dịch đang đánh giá lại triển vọng tài chính vĩ mô của Hoa Kỳ trong bối cảnh thiếu dữ liệu kinh tế và khả năng Fed nới lỏng chính sách.

Yếu Tố Thúc Đẩy Vàng: Khoảng Trống Dữ Liệu và Chính Sách Nới Lỏng

Giá vàng thỏi, một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, được hưởng lợi từ hai yếu tố chính: sự không chắc chắn về dữ liệu kinh tế và những thay đổi trong chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Sự Mù Mờ về Dữ Liệu Kinh Tế

Tình trạng đóng cửa chính phủ đã tạo ra một “khoảng trống dữ liệu” đáng kể, khiến nhà đầu tư phải dựa vào các số liệu thống kê tư nhân để đánh giá sức khỏe của nền kinh tế lớn nhất thế giới.

• Thiếu Dữ liệu Chính thức: Nhà Trắng cảnh báo rằng các báo cáo quan trọng như việc làm và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 10 có thể khó được công bố ngay sau khi chính phủ mở cửa, hoặc thậm chí là không bao giờ.
• Nhu Cầu Trú Ẩn: Các nhà phân tích tại BMO Capital Markets nhận định: “Việc ‘tắt’ dữ liệu này sẽ tiếp tục thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn như trái phiếu kho bạc và kim loại quý,” bao gồm vàng.

Triển Vọng Fed Nới Lỏng Tiền Tệ

Thị trường đang ngày càng kỳ vọng Fed sẽ chuyển sang lập trường tiền tệ nới lỏng hơn, điều này thường có lợi cho các kim loại quý không sinh lời như vàng.

• Ngừng Thu Hẹp Bảng Cân Đối (QT): Fed đã thông báo sẽ ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán (làm cạn kiệt thanh khoản) bắt đầu từ ngày 1 tháng 12.
• Bơm Thanh Khoản: Một quan chức Fed cho rằng ngân hàng trung ương “sẽ không phải chờ đợi lâu” trước khi tiến hành mua tài sản để duy trì mức thanh khoản mong muốn trong hệ thống tài chính.

“Thương Mại Phá Giá” và Đà Tăng Trưởng Lịch Sử

Sự kết hợp giữa chính sách nới lỏng của Fed và thâm hụt tài chính gia tăng của Hoa Kỳ đang củng cố một xu hướng lớn hơn trên thị trường.

Củng Cố Chủ Đề “Thương Mại Phá Giá”

Triển vọng về việc nới lỏng tiền tệ và các đề xuất chi tiêu tiếp theo từ Tổng thống Trump đang thúc đẩy chủ đề được gọi là “thương mại phá giá” (debasement trade). Đây là mối lo ngại về sự xói mòn giá trị của nợ công và các loại tiền tệ dùng để tính toán chúng theo thời gian.

• Vàng như một hàng rào: Mối lo ngại này đã góp phần vào đà tăng trưởng mạnh mẽ của vàng, hiện đang trên đà đạt được hiệu suất hàng năm tốt nhất kể từ năm 1979. Giá vàng đã tăng khoảng 60% trong năm nay.
• Kỳ vọng Dài Hạn: Một số nhà đầu tư thậm chí còn dự đoán giá vàng sẽ tiếp tục tăng, vượt mốc 5.000 USD/ounce vào năm tới.

Nhu Cầu Mua Vàng từ Ngân Hàng Trung Ương

Nhu cầu mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương toàn cầu, đặc biệt là Trung Quốc, cũng là động lực lớn thúc đẩy giá vàng. Việc mua vàng được coi là biện pháp phòng ngừa rủi ro và là một phần trong mục tiêu xây dựng một thế giới ít phụ thuộc hơn vào hệ thống tài chính lấy Mỹ làm trung tâm.

Ngoài vàng, giá bạc cũng tăng lên mức cao kỷ lục, trong khi giá bạch kim và palladium cũng ghi nhận mức tăng.

Goldman Sachs Cảnh Báo: Chứng Khoán Mỹ Sẽ Có ‘Thập Kỷ Mất Mát’

Goldman Sachs vừa đưa ra một dự báo gây chú ý, lập luận rằng chứng khoán Hoa Kỳ sẽ hoạt động kém hiệu quả hơn các thị trường khác trong thập kỷ tới. Lời khuyên của các chiến lược gia Phố Wall là nhà đầu tư dài hạn nên đa dạng hóa danh mục đầu tư ra khỏi Mỹ và hướng tới các thị trường mới nổi.

Dự Báo Lợi Nhuận: S&P 500 Thấp Nhất Toàn Cầu

Theo Peter Oppenheimer, chiến lược gia của Goldman Sachs, người đã dự đoán chính xác sự tụt hậu của Phố Wall trong năm nay, thập kỷ tới sẽ là một chặng đường khó khăn cho các nhà đầu tư cổ phiếu Mỹ.

Thị Trường Mới Nổi Dẫn Đầu Tăng Trưởng

Nhóm nghiên cứu của Goldman Sachs đã đưa ra mức lợi nhuận hàng năm dự kiến cho 10 năm tới như sau:

• S&P 500 (Mỹ): Dự kiến đạt mức lợi nhuận hàng năm 6,5%, đây là mức thấp nhất trong số các khu vực được phân tích.
• Thị Trường Mới Nổi (Emerging Markets): Dự kiến đạt mức lợi nhuận mạnh nhất, ở mức 10,9% mỗi năm.
• Khuyến nghị: “Hãy đa dạng hóa danh mục đầu tư vượt ra ngoài nước Mỹ, hướng đến các thị trường mới nổi.”

Bối Cảnh Tụt Hậu Hiện Tại

Sau một thập kỷ dài liên tục vượt trội, được thúc đẩy bởi sự bùng nổ của cổ phiếu công nghệ và làn sóng AI, chỉ số S&P 500 đã bắt đầu tụt hậu so với các chỉ số toàn cầu trong năm nay:

Các chiến lược gia tin rằng đà tăng trưởng của thị trường mới nổi trong những năm tới sẽ được thúc đẩy chủ yếu bởi tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ tại Trung Quốc và Ấn Độ.

Tin Tức Nóng Nổi Bật Trên Thị Trường

Bên cạnh dự báo dài hạn, thị trường cũng đang ghi nhận một số diễn biến quan trọng khác liên quan đến công nghệ, chính sách và tiền tệ.

Công Nghệ và Cuộc Đua AI

• Cisco Systems Inc.: Cổ phiếu tăng vọt 6,5% sau khi gã khổng lồ thiết bị mạng nâng dự báo doanh số, cho thấy những tiến triển trong việc thu hút chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI.
• Alibaba: Gã khổng lồ Trung Quốc đang chuẩn bị đại tu ứng dụng AI di động của mình để cạnh tranh trực tiếp hơn với ChatGPT, một bước đi quan trọng nhằm kiếm tiền từ người dùng cá nhân. Cổ phiếu đã tăng 3,3% tại Hồng Kông.

Chính Sách và Dữ Liệu Kinh Tế

• Đóng cửa Chính phủ: Mặc dù tình trạng đóng cửa đã kết thúc, các nhà đầu tư và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ phải tạm thời không có các dữ liệu kinh tế quan trọng như báo cáo việc làm và CPI tháng 10 do cần thời gian để Washington hoạt động trở lại bình thường.
• Thị trường Trái phiếu: Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ giảm nhẹ do nhà giao dịch lo ngại về triển vọng lãi suất sau khi chính phủ mở cửa trở lại.

Dow Jones Lập Đỉnh Lịch Sử Khi Hạ Viện Chuẩn Bị Bỏ Phiếu Chấm Dứt Đóng Cửa Chính Phủ

Thị trường chứng khoán Phố Wall đã có một ngày giao dịch tích cực, đẩy Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones lên mức cao nhất mọi thời đại. Động lực chính đến từ kỳ vọng các nhà lập pháp Hạ viện Hoa Kỳ sẽ sớm chấm dứt tình trạng đóng cửa chính phủ kéo dài, mở đường cho việc công bố lại dữ liệu kinh tế quan trọng.

Tổng Quan Thị Trường và Động Lực Chính

Thị trường phản ứng lạc quan với triển vọng giải quyết bế tắc chính phủ, điều này dự kiến sẽ hỗ trợ tâm lý ưa rủi ro của nhà đầu tư.

Tác Động Tích Cực từ Việc Mở Cửa Chính Phủ Trở Lại

Việc chấm dứt tình trạng đóng cửa được xem là yếu tố hỗ trợ lịch sử cho thị trường chứng khoán. Theo dữ liệu, việc giải quyết bế tắc chính phủ trong 20 lần gần nhất kể từ năm 1976 đã giúp S&P 500 đạt mức tăng trung bình đáng kể trong một và ba tháng sau đó.

• Dow Jones tăng điểm trong ngày thứ tư liên tiếp, thiết lập mức cao kỷ lục.
• Hầu hết các cổ phiếu tăng giá, mặc dù sự sụt giảm của các công ty công nghệ lớn đã khiến S&P 500 dao động.
• Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm năm điểm cơ bản xuống còn 4,07%.
• Giá dầu giảm mạnh nhất kể từ tháng 6 do lo ngại dư cung.

Chuyên gia nhận định, việc dữ liệu kinh tế (như CPI và báo cáo việc làm) được công bố trở lại sẽ giúp Fed và nhà đầu tư đánh giá rõ hơn triển vọng kinh tế, củng cố khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12.

Cổ Phiếu Công Nghệ Lớn và Triển Vọng AI

Mặc dù đà tăng bị kìm hãm bởi một số công ty công nghệ lớn, lĩnh vực này vẫn là một điểm sáng dài hạn:

• Chỉ số công nghệ vốn hóa lớn giảm 1,2% trong phiên.
• Tuy nhiên, các báo cáo tích cực về triển vọng đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI từ các công ty như Advanced Micro Devices (AMD) và Anthropic PBC tiếp tục thúc đẩy triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ của chứng khoán Mỹ.
• AMD dự đoán doanh số bán hàng sẽ tăng tốc trong 5 năm tới nhờ nhu cầu AI.
• Anthropic PBC cam kết chi 50 tỷ đô la để xây dựng các trung tâm dữ liệu AI tùy chỉnh.

Thách Thức và Kỳ Vọng Sắp Tới

Thị trường đang chuyển từ lo lắng về việc chính phủ đóng cửa sang chờ đợi “cơn lũ” dữ liệu kinh tế bị trì hoãn.

Dữ Liệu Kinh Tế và Quyết Định của Fed

Việc thiếu dữ liệu chính thức đã tạo ra những kỳ vọng mơ hồ về quyết định lãi suất tháng 12 của Fed. Khi chính phủ mở cửa, các báo cáo thống kê quan trọng sẽ được công bố nhanh chóng, tạo ra rủi ro biến động mạnh:

“Khi sương mù tan, chúng ta sẽ xem xét liệu định vị thị trường đã đúng và mọi thứ vẫn thuận buồm xuôi gió hay cần phải định giá lại.”

Thị trường sẽ tìm kiếm manh mối về số lần cắt giảm lãi suất mà Fed có thể thực hiện. Các nhà phân tích của UBS dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần từ nay đến đầu năm 2026, tạo bối cảnh thuận lợi cho cổ phiếu, trái phiếu chất lượng và vàng.

Dự Báo Thị Trường Tăng Trưởng Mạnh

Các nhà phân tích vẫn rất lạc quan về chứng khoán Mỹ trong dài hạn:

• Yardeni Research dự đoán S&P 500 có thể đạt 7.000 trước cuối năm.
• UBS Global Wealth Management kỳ vọng S&P 500 sẽ đạt 7.300 điểm vào tháng 6 năm 2026, khuyến nghị nhà đầu tư tăng cường đầu tư vào các cơ hội đổi mới như AI, năng lượng và tài nguyên.

Tencent Tăng Tốc: Doanh Thu Tăng 15% Bất Chấp Cuộc Đua AI

Tập đoàn công nghệ hàng đầu Trung Quốc, Tencent Holdings Ltd., vừa công bố một báo cáo tài chính ấn tượng, cho thấy mức tăng trưởng doanh thu vượt kỳ vọng là 15%. Công ty đã đạt được mức tăng trưởng ổn định này mà không cần phải đầu tư “khủng” vào cơ sở hạ tầng Trí tuệ Nhân tạo (AI), một chiến lược khác biệt so với các đối thủ lớn như Alibaba và ByteDance.

Kết Quả Kinh Doanh Quý 3 Vượt Trội của Tencent

Tencent đã chứng minh khả năng duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ, chủ yếu nhờ vào các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi đã có lợi nhuận cao.

Doanh thu và Lợi nhuận Ghi Nhận Mức Tăng Trưởng Lớn

Công ty có giá trị nhất Trung Quốc này báo cáo doanh thu quý 3 đạt 192,9 tỷ nhân dân tệ (27,2 tỷ đô la). Đáng chú ý:

• Trò chơi quốc tế là động lực chính, với doanh thu tăng trưởng vượt dự kiến 43%.
• Lợi nhuận ròng cũng tăng khoảng 19%.
• Kết quả này ngay lập tức khiến cổ phiếu của cổ đông lớn Prosus NV tăng hơn 2% tại châu Âu.

Những con số này củng cố vị thế của Tencent là một trong số ít các công ty công nghệ lớn của Trung Quốc báo cáo mức tăng trưởng lợi nhuận quý đáng kể, trong bối cảnh các đối thủ khác như Alibaba, JD.com và Meituan đang phải vật lộn với cuộc chiến giá cả trong lĩnh vực thương mại điện tử.

Chiến Lược AI Khác Biệt: Tập Trung Tích Hợp

Không giống như Alibaba và ByteDance, những công ty đã đầu tư hàng tỷ đô la vào cơ sở hạ tầng AI, Tencent chọn một cách tiếp cận thận trọng và tập trung hơn.

Ưu Tiên Tích Hợp AI vào Dịch Vụ Cốt Lõi

Thay vì xây dựng cơ sở hạ tầng AI quy mô lớn, Tencent đang tập trung vào việc tích hợp công nghệ AI vào các dịch vụ cốt lõi và có lợi nhuận cao:

• WeChat (Weixin): Công ty đặt mục tiêu phát triển mô hình nền tảng Hunyuan để tích hợp sâu hơn với WeChat, biến nó thành một trợ lý kỹ thuật số hoàn chỉnh cho người dùng.
• Phát triển Trò Chơi: Ứng dụng công nghệ AI tạo sinh trong việc sáng tạo trò chơi và tích hợp các tính năng AI vào các tựa game lâu năm như Honor of Kings.

Chủ tịch Martin Lau nhận định: “Kịch bản lạc quan nhất là cuối cùng Weixin, với một trợ lý AI, có thể giúp người dùng thực hiện rất nhiều tác vụ,” dù dự án vẫn đang ở giai đoạn phát triển sơ khai.

Thách Thức về Nguồn Cung Chip AI

Tuy nhiên, Tencent cũng phải đối mặt với thách thức về nguồn cung chip AI khan hiếm do các hạn chế vận chuyển của Nvidia Corp. Ban lãnh đạo cho biết:

“Khi nguồn cung chip AI khan hiếm, chúng tôi ưu tiên sử dụng nội bộ thay vì cho thuê bên ngoài. Nếu không có hạn chế về nguồn cung chip AI, doanh thu đám mây của chúng tôi sẽ tăng trưởng nhanh hơn.”

Điều này cho thấy mảng kinh doanh đám mây của Tencent, vốn cho thuê máy tính cho các nhà phát triển, có thể bị ảnh hưởng bởi tình trạng thiếu hụt chip.

Game và WeChat Tiếp Tục Là “Gà Đẻ Trứng Vàng”

Nội dung trực tuyến có biên lợi nhuận cao của Tencent tiếp tục củng cố kết quả kinh doanh.

• Thành Công Game Mới: Tựa game bắn súng Delta Force đã thu hút 30 triệu người chơi mỗi ngày, và các tựa game PC đình đám như Dying Light: The Beast cũng đóng góp lớn.
• Sức Mạnh của WeChat: WeChat vẫn là “viên ngọc quý,” mở rộng dấu ấn sang các lĩnh vực như trò chơi nhỏ, mua sắm trực tiếp và quảng cáo.

Tôi đã hiểu. Dưới đây là nội dung tóm tắt được viết lại theo phong cách SEO, loại bỏ hoàn toàn các biểu tượng (icon) và giữ nguyên bố cục chuyên môn.

Tác Động Kép Của Việc Chính Phủ Đóng Cửa: Giảm GDP và Biến Dạng Dữ Liệu

Việc Chính phủ Hoa Kỳ chuẩn bị mở cửa trở lại sau thời gian đóng cửa dài nhất trong lịch sử đang tạo ra kỳ vọng về một sự phục hồi kinh tế hình chữ V. Tuy nhiên, các nhà kinh tế cảnh báo rằng sự gián đoạn này sẽ để lại những tổn thất lâu dài, bao gồm việc giảm Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) và làm suy giảm niềm tin vào chất lượng dữ liệu kinh tế.

Ảnh Hưởng Ngắn Hạn Đến GDP và Phục Hồi Không Hoàn Toàn

Việc đóng cửa chính phủ đã gây ra một cú sốc đáng kể cho tăng trưởng kinh tế Mỹ trong quý cuối năm.

Giảm GDP và Tổn Thất Vĩnh Viễn

• Giảm Tăng trưởng: Bloomberg Economics ước tính rằng cú sốc đối với tăng trưởng GDP quý IV sẽ là 1,3 điểm phần trăm, “giảm gần như xuống bằng không.”
• Phục Hồi Ngược: Phần lớn tác động tiêu cực đến tăng trưởng dự kiến sẽ được đảo ngược vào đầu năm sau. Tuy nhiên, một phần nhỏ chi tiêu bị mất sẽ không bao giờ được bù đắp (ví dụ: công chức không được trả lương cắt giảm chi tiêu cá nhân).
• Rủi ro Kéo Dài: Sự gián đoạn sau khi mở cửa lại không giống như “bật công tắc đèn”. Khả năng giảm chuyến bay trong mùa du lịch Lễ Tạ ơn sắp tới làm tăng thêm rủi ro giảm giá cho ước tính tăng trưởng.

Dữ Liệu Kinh Tế Quan Trọng Bị Mất

Tổn hại lớn nhất là sự mất mát và biến dạng của các số liệu thống kê quan trọng, làm mù mờ triển vọng chính sách cho các nhà hoạch định và nhà đầu tư:

• Báo cáo Việc làm Tháng 10: Nhà Trắng xác nhận báo cáo việc làm (do Bộ Lao động chịu trách nhiệm) có thể sẽ không bao giờ được công bố.
• Niềm tin Bị Xói Mòn: Các chuyên gia tài chính lo ngại rằng “Những biến dạng do việc đóng cửa chính phủ gây ra sẽ khiến các nhà đầu tư lo ngại hơn về chất lượng dữ liệu, ít nhất là cho đến năm mới.”

Tác Động Đến Chính Sách của Fed và Lãi Suất Thế Chấp

Sự không chắc chắn về dữ liệu kinh tế gây khó khăn cho việc dự đoán động thái tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Áp Lực Lên Quyết Định Của Fed

Việc thiếu dữ liệu rõ ràng làm tăng thêm sự mơ hồ về việc liệu các nhà hoạch định chính sách của Fed có quyết định không hành động vào tháng 12 hay sẽ tiếp tục bình thường hóa lãi suất quỹ liên bang hay không. Chủ tịch Fed Boston, Susan Collins, đã bày tỏ quan điểm ủng hộ việc giữ nguyên chi phí vay trong bối cảnh tăng trưởng vẫn mạnh.

Lãi Suất Thế Chấp Vẫn Ở Mức Cao

Các nhà phân tích cảnh báo rằng những người có ý định mua nhà không nên đặt nhiều hy vọng vào việc lãi suất thế chấp sẽ giảm mạnh theo động thái nới lỏng tiềm năng của Fed.

• Liên kết Dài Hạn: Lãi suất thế chấp liên kết chặt chẽ hơn với lãi suất dài hạn (như trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 hoặc 20 năm) chứ không phải lãi suất ngắn hạn của Fed.
• Rủi ro Tái cấp vốn: Khi lãi suất cho vay mua nhà cao, các nhà đầu tư vào chứng khoán thế chấp yêu cầu mức phí bảo hiểm cao hơn để bảo vệ mình khỏi rủi ro chủ nhà tái cấp vốn với lãi suất thấp hơn trong tương lai. Điều này giữ cho lãi suất thế chấp hiện tại có xu hướng không giảm theo đà tăng của Fed.

Căng Thẳng Thị Trường Tài Trợ Thúc Đẩy Phố Wall Kêu Gọi Fed Hành Động Mạnh Hơn

Áp lực đang gia tăng trên thị trường tài trợ ngắn hạn, đặc biệt là thị trường repo trị giá 12 nghìn tỷ đô la, khiến Phố Wall kêu gọi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thực hiện các hành động quyết liệt hơn để giảm bớt căng thẳng. Các công ty lớn như Bank of America, SMBC Nikko và Barclays cảnh báo rằng Fed có thể cần phải cho vay nhiều hơn trên thị trường ngắn hạn hoặc mua đứt chứng khoán để bơm thanh khoản vào hệ thống.

Dấu Hiệu Căng Thẳng và Nguyên Nhân

Một loạt các lãi suất ngắn hạn quan trọng, từ lãi suất repo qua đêm cho đến mục tiêu chính sách của Fed, vẫn duy trì ở mức cao trong những tuần gần đây.

Các Chỉ Báo Căng Thẳng

• Lãi suất ngắn hạn cao: Các lãi suất chuẩn liên quan đến thỏa thuận mua lại qua đêm (repo) vẫn giữ ở mức cao, với Lãi suất tài trợ qua đêm được bảo đảm (SOFR) ghi nhận biến động lớn nhất trong một ngày (ngoài chu kỳ tăng lãi suất của Fed) kể từ tháng 3 năm 2020.
• Mục tiêu Chính sách Biến động: Mục tiêu chính sách quan trọng của Fed hiếm khi thay đổi giữa các quyết định thiết lập lãi suất nhưng đã tăng gấp bốn lần trong phạm vi của nó trong hai tháng qua.

Nguyên Nhân Gốc Rễ

Căng thẳng này xuất phát từ sự kết hợp của nhiều yếu tố:

1. Gia tăng Phát hành Trái phiếu Kho bạc: Việc tăng cường phát hành trái phiếu kho bạc đã rút tiền mặt khỏi các thị trường ngắn hạn và giảm lượng dự trữ trong hệ thống ngân hàng.
2. Thắt chặt Định lượng (QT) của Fed: Những nỗ lực liên tục của Fed nhằm thu hẹp bảng cân đối kế toán đã góp phần làm giảm thanh khoản.
3. Đóng cửa Chính phủ: Tình trạng đóng cửa chính phủ làm trầm trọng thêm vấn đề bằng cách trì hoãn chi tiêu liên bang, vốn có thể giúp tăng thanh khoản.

Mối Lo Ngại của Phố Wall và Lời Kêu Gọi Fed Hành Động

Mối lo ngại chính là việc thiếu thanh khoản có thể gây ra biến động thị trường, làm suy yếu khả năng kiểm soát lãi suất của Fed và có khả năng lan sang thị trường trái phiếu kho bạc rộng lớn hơn.

Hậu Quả Tiềm Tàng

• Mất Kiểm soát Chính sách: Lãi suất biến động có thể làm suy yếu khả năng Fed kiểm soát chính sách thiết lập lãi suất.
• Nguy cơ Tháo gỡ Vị thế: Ở mức độ nghiêm trọng hơn, nó có thể buộc các tổ chức phải tháo gỡ vị thế (chẳng hạn như giao dịch cơ sở phổ biến), gây ra sự lây lan sang thị trường trái phiếu kho bạc.

Lời Kêu Gọi Can Thiệp

Nhiều chuyên gia thị trường tin rằng Fed đang hành động quá chậm để ngăn chặn tình trạng khan hiếm dự trữ, lặp lại ký ức về tháng 9 năm 2019, khi lãi suất qua đêm tăng vọt tới 10% và buộc Fed phải bơm nửa nghìn tỷ đô la vào hệ thống.

• Quan điểm của Quan chức Fed: Roberto Perli của Fed New York cho biết dự trữ trong hệ thống không còn dồi dào và Fed “sẽ không phải chờ đợi lâu” trước khi mua tài sản. Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan cũng đồng ý rằng Fed sẽ cần mua tài sản nếu lãi suất repo vẫn ở mức cao.
• Biện pháp Đề xuất: Bank of America nhấn mạnh rằng việc hy vọng lãi suất repo tự điều chỉnh khó có thể mang lại kết quả mà Fed mong đợi, ám chỉ cần hành động can thiệp rõ ràng hơn.

Chứng Khoán Mỹ 11/13/2025 khép lại với tâm lý phòng thủ chiếm ưu thế, nhưng không hoàn toàn thiếu đi những tín hiệu tích cực ở một số lĩnh vực. Mặc dù các chỉ số đã chịu áp lực chốt lời, sự ổn định của nhóm ngành năng lượng và tiêu dùng thiết yếu cho thấy dòng tiền vẫn tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn. Trong bối cảnh sự kiện lớn (như cuộc họp Fed hoặc công bố dữ liệu kinh tế quan trọng) đang đến gần, các nhà đầu tư nên giữ vững chiến lược thận trọng, tập trung vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững chắc và tránh các quyết định giao dịch theo cảm tính. Triển vọng ngắn hạn vẫn phụ thuộc vào diễn biến vĩ mô, nhưng về dài hạn, cấu trúc thị trường vẫn được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản về tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp và dòng tiền.

Nguồn tham khảo: Bloomberg

Bài viết này đã được cập nhật và tổng hợp từ các nguồn đáng tin cậy, mang đến cho bạn cái nhìn tổng quan và chi tiết về các chứng khoán hiện có tại Mỹ.

*Lưu ý: Mọi thông tin chỉ mang tính tham khảo và hoàn toàn miễn phí. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về bất kỳ quyết định giao dịch nào.