Xu Hướng Thị Trường Chứng Khoán Mỹ 02/10/2026: Lãi Suất và Đồng Đô La Ổn Định, JPMorgan, Goldman Nâng Đánh Giá Các Tân Binh AI

Chứng Khoán Mỹ 02/10/2026 mở ra với nhiều tín hiệu đáng chú ý khi thị trường tiếp tục phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư trước các yếu tố vĩ mô, chính sách tiền tệ và sự dịch chuyển của dòng tiền tổ chức. Sự phân hóa giữa các nhóm ngành ngày càng rõ rệt, đòi hỏi góc nhìn chọn lọc và chiến lược linh hoạt hơn trong từng quyết định giao dịch.
Tại Phố Wall Tại Nhà, chúng tôi theo sát xu hướng thị trường Mỹ, tập trung vào những chuyển động cốt lõi giúp nhà đầu tư Việt hiểu đúng bức tranh lớn và hành động có cơ sở.

Apple và Google Cam Kết Thay Đổi App Store để Xoa Dịu CMA

CMA Yêu Cầu Các Thay Đổi về Nền Tảng Di Động

Cơ quan Cạnh tranh và Thị trường Anh (CMA) cho biết Apple Inc. và Alphabet Inc. (Google) đã cam kết thực hiện các thay đổi đối với cửa hàng ứng dụng của họ nhằm đảm bảo sự công bằng cho các nhà phát triển và người tiêu dùng. Đây là cam kết đầu tiên của các “ông lớn” công nghệ Mỹ kể từ khi quy định về thị trường kỹ thuật số của Anh có hiệu lực vào năm ngoái.

CMA đã yêu cầu các công ty đưa ra đề xuất tự nguyện về:

• Thu thập dữ liệu

• Cách xếp hạng ứng dụng

• Khả năng tương tác giữa các ứng dụng

Mục tiêu là đảm bảo các nhà phát triển nhận được các điều khoản công bằng hơn, đồng thời tạo cơ hội cạnh tranh cho các ví điện tử và dịch vụ thanh toán ngoài hệ sinh thái của Apple và Google.

Cam Kết và Lộ Trình Thực Hiện

• Các thay đổi sẽ được thực hiện từ tháng 4 năm 2026 sau khi CMA hoàn tất đánh giá.

• Apple nhấn mạnh cam kết tiếp tục thúc đẩy đổi mới về quyền riêng tư và bảo mật đồng thời tạo cơ hội cho nhà phát triển.

• Google khẳng định hoạt động của cửa hàng ứng dụng Google Play sẽ công bằng, khách quan và minh bạch, và các cam kết sẽ giải quyết các lo ngại của CMA.

Bối Cảnh Thị Trường

CMA đã xác định Apple và Google sở hữu “Vị thế Thị trường Chiến lược”, tức là cả hai có sức ảnh hưởng mạnh trên thị trường nền tảng di động. Quy định mới cho phép CMA:

• Yêu cầu tạo điều kiện dễ dàng hơn cho người dùng tải ứng dụng

• Cho phép thanh toán nội dung bên ngoài các nền tảng của Apple và Google

• Áp dụng biện pháp cưỡng chế và phạt tiền nếu cần, nhằm khuyến khích cạnh tranh

Theo CMA, nền kinh tế ứng dụng của Anh chiếm khoảng 1,5% GDP, với các nền tảng di động của Apple và Google hiện diện trên hầu hết các thiết bị.

Nhận Định

Động thái này phản ánh áp lực ngày càng tăng lên các công ty công nghệ Mỹ trong việc mở cửa thị trường và tăng tính minh bạch, đồng thời là bước tiến quan trọng nhằm bảo vệ nhà phát triển và người tiêu dùng trong môi trường cạnh tranh số ngày càng khốc liệt.

Các Nhà Đầu Tư Trái Phiếu Đặt Cược Vào “100 Năm Của Google”

Alphabet Phát Hành Trái Phiếu Siêu Dài Hạn

Alphabet Inc. vừa phát hành trái phiếu kỳ hạn 100 năm tại Anh, bao gồm cả trái phiếu bằng đồng bảng Anh và franc Thụy Sĩ, trong thương vụ trị giá 20 tỷ USD nhằm tài trợ cho các dự án trí tuệ nhân tạo. Đây là lần đầu tiên một công ty công nghệ phát hành trái phiếu thế kỷ kể từ năm 1997, khi Motorola thực hiện phát hành tương tự.

Sức Hút Với Quỹ Hưu Trí Và Bảo Hiểm

Các quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm ưa chuộng trái phiếu siêu dài hạn vì chúng phù hợp với các nghĩa vụ dài hạn. Tuy nhiên, việc mua trái phiếu 100 năm yêu cầu niềm tin vững chắc vào khả năng tồn tại và trả nợ của tổ chức phát hành trong một thế kỷ tới.

Rủi Ro Cao Và Biến Động Lớn

Trái phiếu siêu dài hạn cực kỳ nhạy cảm với biến động lãi suất và rủi ro thị trường. Ví dụ, trái phiếu thế kỷ của Áo được bán năm 2020 đã giảm từ gần 140 cent xuống dưới 30 cent mỗi euro do thay đổi kỳ vọng về lãi suất. Các trái phiếu do công ty phát hành cũng đối mặt với rủi ro lỗi thời công nghệ, cạnh tranh, hoặc mô hình kinh doanh lạc hậu, như trường hợp JC Penney phá sản sau 23 năm kể từ khi phát hành trái phiếu kỳ hạn 100 năm.

Phản Ứng Của Thị Trường

Sự kiện này đánh dấu niềm tin của các nhà quản lý quỹ rằng Google, cùng các doanh nghiệp thuộc Alphabet, sẽ vẫn tồn tại trong 10 thập kỷ tới. Tuy nhiên, những rủi ro về công nghệ, cạnh tranh và biến động thị trường vẫn khiến trái phiếu này chỉ phù hợp với nhà đầu tư kiên nhẫn và chịu rủi ro cao.

Lợi Ích Và Thách Thức

Trái phiếu 100 năm giúp Alphabet có nguồn vốn ổn định cho các dự án AI dài hạn, nhưng tính biến động cao đồng nghĩa rằng nhà đầu tư phải cân nhắc kỹ lưỡng. Lịch sử cho thấy các trái phiếu thế kỷ do tập đoàn phát hành có thể mang lại lợi nhuận ổn định nếu tổ chức phát hành tồn tại lâu dài, nhưng cũng tiềm ẩn khả năng mất giá nặng nếu doanh nghiệp bị lỗi thời hoặc phá sản.

Thị Trường Chững Lại Khi Nhà Giao Dịch Chuẩn Bị Nhận Dữ Liệu Kinh Tế Mỹ

S&P 500 Tạm Dừng Đà Tăng

Sau khi đẩy chỉ số S&P 500 gần mức cao kỷ lục, thị trường chứng khoán Mỹ đang trải qua giai đoạn bình lặng khi các nhà giao dịch chờ đợi lượng dữ liệu kinh tế lớn trong tuần, bắt đầu với doanh số bán lẻ tháng 12 vào thứ Ba. Chỉ số Nasdaq 100 và Dow Jones hầu như không thay đổi trong phiên sáng.

Các nhà kinh tế dự báo doanh số bán lẻ khả quan, được hỗ trợ bởi chi tiêu hộ gia đình ổn định mặc dù chi phí sinh hoạt cao và bối cảnh việc làm không chắc chắn. Các dữ liệu tiếp theo về việc làm, lạm phát và chỉ số phụ khác sẽ cung cấp tín hiệu quan trọng về lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Lãi Suất và Đồng Đô La Ổn Định

• Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 2 điểm cơ bản xuống 4,18%.

• Chỉ số Bloomberg Dollar Spot Index ít biến động sau hai phiên giảm liên tiếp.

• Thị trường dự báo Fed sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm 2026 dưới sự lãnh đạo của Kevin Warsh thay thế Jerome Powell vào tháng 5.

Trevor Greetham từ Royal London Asset Management nhận định: “Thị trường hiện chịu tác động mạnh hơn từ kỳ vọng lãi suất so với kết quả kinh doanh thực tế.” Hiện tượng này được thể hiện rõ qua sự giảm hiệu suất của lĩnh vực công nghệ khi lợi suất trái phiếu tăng.

Doanh Thu Công Ty Vẫn Khởi Sắc

• Hơn 300 công ty thuộc S&P 500 đã công bố báo cáo, trong đó 79% vượt kỳ vọng.

• Coca-Cola và Gilead Sciences dự kiến công bố báo cáo vào thứ Ba.

• TSMC ghi nhận doanh số tháng 1 tăng nhanh nhất nhiều tháng, phản ánh chi tiêu AI toàn cầu vẫn ổn định.

• Spotify lập kỷ lục người dùng mới trong một quý, trong khi Gucci (Kering SA) bắt đầu phục hồi doanh số, kéo cổ phiếu tăng 11%.

Thị Trường Toàn Cầu

• Châu Âu: Chỉ số Stoxx Europe 600 hầu như không đổi; BP tạm dừng mua lại cổ phiếu, cổ phiếu giảm 4%.

• Anh: Lợi suất trái phiếu 30 năm giảm xuống 5,31%, đồng bảng giảm 0,2%.

• Nhật Bản: Nikkei 225 lập kỷ lục nhờ kỳ vọng chi tiêu ngân sách tăng dưới thời Thủ tướng Sanae Takaichi; lợi suất trái phiếu 30 năm giảm 6 điểm cơ bản xuống 3,47%.

• Trung Quốc: Đồng nhân dân tệ đạt mức cao nhất kể từ tháng 5/2023 sau hạn chế nắm giữ trái phiếu Mỹ, củng cố xu hướng đa dạng hóa khỏi đồng USD.

Hàng Hóa và Tiền Điện Tử

• Giá dầu WTI hầu như không đổi sau hai phiên tăng gần 2,5%.

• Giá vàng giao ngay giữ ở mức 5.046,73 USD/ounce.

• Bitcoin giảm 2,1% xuống 68.917 USD, Ether giảm 5,1% còn 2.013 USD.

Nhận Định

Thị trường hiện đang đứng giữa các dữ liệu kinh tế trọng yếu và kỳ vọng lãi suất Fed, với áp lực chững lại từ cổ phiếu công nghệ Mỹ và sự ổn định tương đối của trái phiếu và tiền tệ. Các nhà giao dịch sẽ theo dõi sát sao doanh số bán lẻ, dữ liệu việc làm và lạm phát, để điều chỉnh kỳ vọng về lãi suất và chiến lược đầu tư trong vài tháng tới.

Mỹ Cần Thêm Tên Lửa, Không Phải Mua Lại Cổ Phiếu Quốc Phòng

Áp Lực Tăng Sản Xuất Tên Lửa

Các bài đăng gần đây của Tổng thống Donald Trump chỉ trích RTX Corp. về việc không tăng sản lượng tên lửa nhấn mạnh nhu cầu cấp bách về năng lực quốc phòng. RTX — công ty con của Raytheon chuyên sản xuất Tomahawk, Javelin, Stinger và nhiều loại tên lửa khác — đã ký kết thỏa thuận bảy năm tăng sản lượng tên lửa, bao gồm cả Tomahawk và AMRAAM. Trong khi đó, Lockheed Martin, nhà sản xuất F35 và Black Hawk, đã tăng gấp ba sản lượng tên lửa Patriot theo thỏa thuận tương tự vào đầu tháng 1.

Cổ Phiếu Và Mua Lại Không Phải Là Ưu Tiên

Theo phân tích Bloomberg, Lockheed đã mua lại cổ phiếu trị giá 25 tỷ USD trong 5 năm qua, cao hơn RTX (18 tỷ USD), mặc dù 71% doanh thu Lockheed đến từ hợp đồng chính phủ so với 38% của RTX. Áp lực từ cổ đông khiến các công ty quốc phòng truyền thống ưu tiên trả cổ tức và mua lại cổ phiếu hơn là tăng vốn đầu tư mở rộng sản xuất, mặc dù nhu cầu tên lửa đang gia tăng do các chiến dịch ở Trung Đông và hỗ trợ Ukraine.

Đầu Tư Cần Thiết Nhưng Tốn Kém

Để đáp ứng nhu cầu, Lockheed dự kiến chi tiêu vốn 2,8 tỷ USD năm nay (2,2% doanh thu), RTX tăng lên 3,1 tỷ USD (3% doanh thu). Tuy nhiên, chi phí đầu tư để mở rộng năng lực sản xuất, nghiên cứu và phát triển vũ khí tiên tiến vẫn chưa đủ so với các ngành công nghệ khác, như Amazon với 200 tỷ USD vào cơ sở hạ tầng AI. Giám đốc tài chính Lockheed, Evan Scott, cho biết việc đầu tư sẽ thúc đẩy tăng trưởng hàng năm hơn 10% cho các tên lửa và hệ thống điều khiển hỏa lực.

Thách Thức Lâu Dài Của Ngành Quốc Phòng

Ngành quốc phòng Mỹ đối mặt với nhiều rủi ro: thay đổi ưu tiên ngân sách quốc phòng theo từng chính quyền, chi phí vượt dự toán trong các dự án đổi mới, và áp lực từ Phố Wall về lợi nhuận ngắn hạn. Bộ Quốc phòng cũng đang tìm cách học hỏi các công ty khởi nghiệp như SpaceX, Saildrone và Anduril Industries, nhằm phát triển hệ thống vũ khí nhanh hơn, rẻ hơn, đồng thời yêu cầu các công ty truyền thống trở nên linh hoạt hơn.

Biến Động Ngành Công Nghệ Thúc Đẩy Xu Hướng Đa Dạng Hóa Danh Mục Trên Thị Trường Chứng Khoán Mỹ

Dòng Tiền Rời AI, Lan Tỏa Sang Các Ngành Kinh Tế Truyền Thống

Sau nhiều năm dẫn dắt thị trường, cổ phiếu công nghệ Mỹ — đặc biệt là nhóm liên quan đến trí tuệ nhân tạo — đang bước vào giai đoạn biến động mạnh hơn, buộc nhà đầu tư phải tái cơ cấu danh mục. Dòng vốn có dấu hiệu rút bớt khỏi AI và dịch chuyển sang các lĩnh vực như năng lượng, vật liệu, công nghiệp và hàng tiêu dùng, nơi triển vọng lợi nhuận đang cải thiện rõ rệt.

Theo giới chiến lược Phố Wall, việc ngày càng khó phân biệt “người thắng – kẻ thua” trong lĩnh vực AI đã làm gia tăng nhu cầu tìm kiếm những điểm đến ổn định hơn trong phần còn lại của thị trường.

Cổ Phiếu Phi Công Nghệ Nổi Lên Dẫn Dắt Đà Tăng

Kể từ cuối tháng 10/2025, nhiều cổ phiếu ngoài lĩnh vực công nghệ đã ghi nhận mức tăng vượt trội, góp phần mở rộng đà tăng của thị trường. Southwest Airlines tăng 72%, Albemarle — nhà sản xuất lithium — tăng 71%, Moderna tăng 65% và tập đoàn logistics CH Robinson Worldwide tăng 56%.

Theo JC O’Hara, chiến lược gia kỹ thuật trưởng tại Roth, nếu loại bỏ ngành công nghệ, chỉ số S&P 500 có thể mang lại mức lợi nhuận khoảng 6% trong ngắn hạn, dựa trên tín hiệu từ đường trung bình động 20 ngày. Quan điểm này phản ánh niềm tin rằng tăng trưởng thị trường đang dần trở nên “rộng khắp” hơn, thay vì phụ thuộc vào một nhóm cổ phiếu vốn hóa siêu lớn.

Định Vị Quá Mức Ở Big Tech Là Rủi Ro Lớn

Các chiến lược gia cho rằng vấn đề cốt lõi hiện nay không phải là rời bỏ công nghệ, mà là giảm mức độ tập trung quá cao. Nhóm “Magnificent Seven” vẫn đang được nắm giữ bởi tới 90% các quỹ, trong khi phần lớn cổ phiếu còn lại của S&P 500 bị phân bổ thấp hơn đáng kể so với tỷ trọng chỉ số.

Theo Savita Subramanian của Bank of America, nhiều năm thị trường bị dẫn dắt bởi một số ít cổ phiếu vốn hóa lớn đã khiến các cổ phiếu quy mô trung bình và các ngành truyền thống bị bỏ quên — và đây chính là dư địa cho chu kỳ mở rộng mới. Bà cảnh báo các cổ phiếu công nghệ vốn hóa siêu lớn trở nên “dễ tổn thương” khi dòng tiền bắt đầu tái phân bổ.

Triển Vọng Lợi Nhuận Ủng Hộ Sự Mở Rộng Dẫn Dắt

Dữ liệu từ Morgan Stanley cho thấy cổ phiếu trung bình trong chỉ số Russell 3000 được kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận khoảng 11% trong năm nay — mức cao nhất trong bốn năm. Kể từ khi ngành công nghệ đạt đỉnh vào cuối tháng 10, chỉ số S&P 500 Công nghệ Thông tin giảm gần 7%, trong khi năng lượng tăng hơn 20%, vật liệu tăng 17%, còn công nghiệp và hàng tiêu dùng thiết yếu cùng tăng khoảng 12%.

Xu hướng này đã góp phần đưa chỉ số Dow Jones vượt mốc 50.000 điểm, phản ánh sự quay trở lại của các cổ phiếu thuộc “nền kinh tế cũ”.

Chiến Lược Phố Wall: Giảm Tập Trung, Không Từ Bỏ Công Nghệ

Dù vẫn đánh giá cao vai trò dài hạn của công nghệ, các chiến lược gia nhấn mạnh rằng giai đoạn hiện tại đòi hỏi cách tiếp cận cân bằng hơn. Các quỹ theo dõi Nasdaq 100 như QQQ được dự báo có thể tiếp tục kém hiệu quả hơn so với cổ phiếu giá trị, cổ phiếu trọng số ngang nhau và nhóm vốn hóa nhỏ, trong bối cảnh dòng tiền rút khỏi các vị thế “quá đông đúc”.

Thông điệp chủ đạo từ Phố Wall là rõ ràng: công nghệ vẫn quan trọng, nhưng không còn là câu chuyện duy nhất. Trong môi trường biến động và định giá cao, đa dạng hóa danh mục sang các ngành kinh tế truyền thống đang trở thành chiến lược trung tâm trên thị trường chứng khoán Mỹ.

Phố Wall Nhập Cuộc Cơn Sốt Cổ Phiếu AI Trung Quốc

JPMorgan, Goldman Nâng Đánh Giá Các Tân Binh AI

Sự hứng khởi quanh cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI) Trung Quốc đang lan sang Phố Wall, khi các ngân hàng đầu tư lớn của Mỹ bắt đầu đưa ra những khuyến nghị đầu tiên đối với các công ty vừa niêm yết trong lĩnh vực này. JPMorgan Chase & Co. khuyến nghị mua cổ phiếu của MiniMax Group Inc. và Knowledge Atlas Technology JSC Ltd. (Zhipu), trong khi Goldman Sachs Group Inc. xếp Shanghai Biren Technology Co. và MetaX Integrated Circuits Shanghai Co. vào nhóm cổ phiếu nên mua nhờ triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ của AI.

Ngay sau các báo cáo này, cổ phiếu MiniMax và Zhipu đồng loạt tăng mạnh, MetaX đi lên trong khi Biren điều chỉnh nhẹ sau đà tăng trước đó.

Làn Sóng AI Trung Quốc Vẫn Thu Hút Dòng Tiền

Đợt nâng hạng của Phố Wall phản ánh niềm tin rằng làn sóng AI Trung Quốc vẫn còn dư địa tăng trưởng, bất chấp tâm lý toàn cầu đối với cổ phiếu công nghệ có dấu hiệu chao đảo. Thành công của Montage Technology Co. trong phiên IPO gần đây tại Hồng Kông tiếp tục củng cố quan điểm rằng nhu cầu đầu tư với các doanh nghiệp AI Trung Quốc vẫn rất bền vững.

Sự trỗi dậy của các công ty AI nội địa được thúc đẩy bởi cạnh tranh công nghệ với Mỹ và được đẩy nhanh sau bước đột phá của DeepSeek một năm trước, tạo ra thế hệ “ngôi sao mới” trên thị trường vốn châu Á.

MiniMax Và Zhipu: Trọng Tâm Khuyến Nghị Của JPMorgan

Cổ phiếu Knowledge Atlas (Zhipu) tăng tới 24% lên mức cao kỷ lục, trong khi MiniMax tăng khoảng 11% sau khi JPMorgan bắt đầu khuyến nghị mua. Cả hai công ty đều niêm yết trong tháng trước và đã tận dụng tối đa đà hưng phấn của AI tại Hồng Kông: MiniMax tăng khoảng 230% chỉ trong hơn một tháng, còn Zhipu tăng hơn 170%.

JPMorgan gọi MiniMax và Zhipu là “những lựa chọn hàng đầu để nắm bắt làn sóng tạo ra giá trị AI toàn cầu tiếp theo”, nhấn mạnh vai trò của họ như những nhà phát triển mô hình ngôn ngữ lớn độc lập có tầm ảnh hưởng ngày càng mở rộng ra thị trường quốc tế. Ngân hàng này dự báo doanh thu của MiniMax tăng trưởng kép 138% mỗi năm đến 2030, trong khi Zhipu đạt mức 127%, và cả hai có thể có lãi vào năm 2029.

Chip AI Nội Địa Lên Ngôi

Ở mảng phần cứng, Goldman Sachs đánh giá Biren và MetaX là “những nhà lãnh đạo GPU nội địa”, kỳ vọng hưởng lợi từ chi tiêu điện toán đám mây gia tăng tại Trung Quốc và sự hỗ trợ của chính phủ đối với chip AI sản xuất trong nước. Quan điểm này cho thấy Phố Wall đang ngày càng coi AI Trung Quốc là một chủ đề đầu tư mang tính cấu trúc dài hạn, thay vì chỉ là cơn sốt ngắn hạn.

Tổng thể, việc các định chế tài chính hàng đầu Mỹ nhập cuộc đã đưa cơn sốt cổ phiếu AI Trung Quốc vượt ra khỏi phạm vi thị trường châu Á, trở thành một câu chuyện đầu tư toàn cầu.